开幕式

过去二十年间，数十亿美元被投入到普惠金融领域，这使得发展中国家成年人的银行账户持有率​​出现了惊人的增长。虽然目前可获得的最新准确数据是2017年的数据，但根据预测，到2020年，发展中国家70%到80%的成年人已经正式纳入了金融服务体系。这是一项了不起的成就。但我认为这与其说是终点，不如说更像是一个开端。.

超越基本金融包容性

如果全球风险投资的金融科技投资趋势可以作为参考，那么企业和消费者的金融需求仍未得到满足。尽管2020年受到新冠疫情的影响有所下滑，但预计2021年全球金融科技投资额将达到近1500亿美元（数据来源：Traxcn），每年都有数千家新公司涌现。风险投资的核心在于存在巨大的潜在市场和亟待解决的痛点。那么，这些金融科技公司究竟想要解决哪些金融痛点呢？

学分 2.0:

国际金融公司估计，发展中国家有6500万家中小微企业面临超过5万亿美元的未满足信贷缺口。为了满足这些企业的信贷需求，需要采取更加专业化的方法，而嵌入式金融商业模式正引领着这一方向。嵌入式金融的概念简单易懂，可复制到多个行业，其运作模式通常如下：

  1. 向特定用户群体提供服务（例如，向便利店提供快速消费品）
  2. 收集替代性一手数据、行业洞察，并开发比传统贷款机构更先进的信贷承销流程。
  3. 通过在优惠活动中或销售点提供信用额度来改善用户体验。
  4. 以较低的风险发放更高额度的贷款，通常采用自动还款方式。
  5. 嵌入违约情况下的资产追回流程（可选）

嵌入式信用示例：

  • 加纳的AgroCenta ：AgroCenta最初是一家从小农户手中收购主要粮食的供应商，随后开始提供农资（如粮食、化肥），并与银行合作提供农资融资。融资完全嵌入商店信用额度，利息/本金直接从返还给农民的资金中扣除，并通过应用程序返还。
  • 巴基斯坦Dastgyr ：巴基斯坦200万便利店店主面临诸多挑战，包括经常缺货、每周2-3次耗时往返市场补货、无法获得显著的批量采购折扣、利润微薄以及缺乏信贷支持。Dastgyr旨在通过提供次日送达和内置信贷的B2B电子商务平台来解决所有这些问题。
  • 伊拉拉健康（肯尼亚）：肯尼亚的小型诊所通常缺乏购买关键诊断设备（例如糖尿病或心脏病诊断设备）所需的资金。伊拉拉健康公司为非洲市场采购并进口最合适的设备，并提供融资方案。这些设备使诊所能够满足更广泛的医疗需求，增加收入，并且在违约的情况下可以收回设备。 

这份名单还可以继续列举下去，涵盖其他各种行业，例如在墨西哥/阿根廷购买拖拉机的农民（Siembro）、哥伦比亚的进口商（FinKargo）或肯尼亚的二手服装零售商（Zumi）。

许多公司都必须就嵌入式金融组件做出抉择——是购买还是自建。一些公司（例如 FinKargo 和 Siembro）从一开始就定位为金融科技公司。其他公司则在后期增加了贷款功能，还有许多公司转向专业的嵌入式金融服务提供商寻求支持。另一家投资组合公司 Pezesha则为 Zumi、Twiga 和 MarketForce 等公司提供嵌入式金融基础设施。

消费信贷杀手？

在大多数发展中市场，消费信贷早已通过全数字化方式普及（这与小额信贷机构最初采用且至今仍经常使用的纸笔方式形成鲜明对比）。然而，除了金融知识普及和利率优惠等因素外，利率仍然居高不下。. 

一项目前正在全球范围内迅速普及的创新技术有望带来变革。它允许员工提前支取已赚取但要到月底才能到账的部分工资。这项技术名为“工资预支”（Earned Wage Access），切勿将其与发薪日贷款混淆。关键区别在于，“工资预支”服务提供商必须接入雇主的系统，掌握员工工资的准确数据，并由雇主每月直接支付费用。费用通常为固定金额，提取金额也限制在已赚取工资的一定比例（例如50%）。.

从我们看到的推出这项服务的企业数量来看，它很快就会被雇主视为一项重要的员工价值主张。当然，这项服务目前仅适用于正式雇员，但这部分人群已经占到 67%。例如，Seedstars投资组合公司 MyRobin 正在为印尼的蓝领工人提供这项服务，这些工人通常受雇于Shipper和Lazada等电商公司。

全面财务健康：

除了储蓄和信贷之外，从汇款到保险和投资，一系列金融服务对于企业和个人而言都是必不可少的，只有这样才能称得上拥有全面的财务健康。. 

汇款每年是一项高达7000亿美元的资金流动，但此前 一直成本高昂（全球汇款200美元的平均成本为 6.8% ，是联合国可持续发展目标3%的两倍），用户体验也不佳。像Wise（原TransferWise）这样的公司大幅降低了成本，并实现了100%的数字化。Wise现在比银行或其他任何汇款公司便宜 8倍，平均每笔交易的费用仅为 0.67% ，而银行通常收取5%甚至更高的费用。我们开始看到的下一个服务阶段是专门为海外侨民提供的全方位汇款金融服务。像 InstaKin （面向全球巴基斯坦人）这样的公司旨在超越简单的汇款流程，允许支付特定服务或账单、跑腿办事或赠送礼物。这些服务的关键在于，它们允许海外侨民精确决定汇款的用途。

在许多发展中市场，投资股市仍然是高净值人士的奢侈之举。例如，在尼日利亚，在 Chaka，投资股市需要至少1万美元的资金，而现在只需10美元即可投资。目前，许多市场都提供价格实惠的数字化保险产品，涵盖健康、农作物、汽车和摩托车等各个方面。然而，低收入人群的健康保险和农作物保险仍然是一个巨大的挑战（例如， 仅为8% ），我们仍在寻找合适的投资机会。

最有可能实现（或至少是通往）全面财务健康的超级应用当然是数字银行。数字银行的创建方式有两种：一种是通用服务（例如 Revolut），另一种是针对特定用户群体（例如零工经济从业者——Friz ，女性 ——Jefa，伊斯兰金融人士和蓝领 ——JinglePay，儿童——Mozper ）。所有纯粹的数字银行都面临着一个挑战：单位经济效益差，监管障碍和成本高，而且需要大量资金才能维持运营。然而，资金流动顺畅（见上图），这些公司得以为其启动和发展提供资金。 

我们采访过的许多数字贷款机构都希望在攻克最难也是利润最高的信贷业务后，转型成为一家成熟的银行。这种趋势将使数字银行的竞争格局更加激烈，它们本就已在与传统银行展开竞争。虽然失败、监管问题和并购在所难免，但这种竞争最终将推动创新，并为用户提供全面的金融健康服务。. 

金融的未来仍然是我们投资理念的核心，是我们投资组合中占比最大的部分，也是我们交易来源的主要渠道。我们向数十年前开启普惠金融运动的先驱者们致敬，因为他们为在发展中市场实现更广泛的金融健康奠定了基础。.