El acto de apertura

En las últimas dos décadas, se han destinado miles de millones de dólares a la inclusión financiera, lo que ha propiciado un aumento extraordinario en el porcentaje de adultos con acceso a servicios bancarios en las economías en desarrollo. Si bien el último dato preciso disponible data de 2017, proyectando hasta 2020, es razonable suponer que entre el 70 % y el 80 % de los adultos en los mercados en desarrollo cuentan ahora con acceso formal a servicios financieros. Un logro fenomenal. Sin embargo, más que un punto de inflexión, lo considero solo el comienzo.

Más allá de la inclusión financiera básica

Si nos guiamos por la tendencia global de inversión de capital de riesgo en FinTech, las necesidades financieras de empresas y consumidores aún no se han satisfecho. A pesar de la caída provocada por la COVID-19 en 2020, se proyecta que la inversión global en FinTech alcance casi los 150.000 millones de dólares en 2021 (Fuente: Traxcn), con la creación de miles de nuevas empresas cada año. La premisa fundamental del capital de riesgo es que existe un gran mercado potencial y una necesidad urgente que merece ser resuelta. Entonces, ¿cuáles son las necesidades financieras que estas empresas FinTech buscan solucionar?

Crédito 2.0:

La Corporación Financiera Internacional estima que 65 millones de micro, pequeñas y medianas empresas (mipymes) en mercados en desarrollo tienen una brecha crediticia insatisfecha de más de 5 billones de dólares. Para atender las necesidades de crédito de estas empresas, se requiere un enfoque más especializado, y los modelos de negocio de financiación integrada están marcando la pauta. El concepto de financiación integrada es sencillo y replicable en múltiples sectores, y generalmente funciona así:

  1. prestar un servicio a un subconjunto específico de usuarios (por ejemplo, productos de gran consumo a tiendas de conveniencia)
  2. recopilar datos primarios alternativos, conocimientos del sector y desarrollar un proceso de evaluación crediticia más avanzado que el que pueden gestionar los prestamistas tradicionales
  3. mejorar la experiencia del usuario ofreciendo crédito como parte de la oferta o en el punto de venta
  4. prestar cantidades mayores con un riesgo menor, a menudo con un proceso de reembolso automático del préstamo
  5. Incorporar un proceso de recuperación de activos en caso de impago (opcional)

Ejemplos de créditos integrados:

  • AgroCenta, Ghana: Inicialmente dedicada a la compra de granos básicos a pequeños agricultores, AgroCenta ofreció posteriormente insumos (como granos y fertilizantes) y, más tarde, financiamiento para estos insumos en colaboración con un banco. El financiamiento está totalmente integrado con crédito en tienda y los intereses/capital se deducen directamente del capital que se devuelve a los agricultores a través de la aplicación.
  • Dastgyr, Pakistán: Los 2 millones de propietarios de tiendas de conveniencia en Pakistán se enfrentan a diversos desafíos, como la falta de existencias, la pérdida de horas viajando al mercado 2 o 3 veces por semana para reabastecerse, la falta de descuentos significativos por compras al por mayor, márgenes de ganancia reducidos y la escasez de crédito. Dastgyr busca solucionar todos estos problemas con una plataforma de comercio electrónico B2B que ofrece entrega al día siguiente y crédito integrado.
  • Ilara Health, Kenia: Las pequeñas clínicas de salud en Kenia no suelen contar con el capital necesario para adquirir equipos de diagnóstico esenciales (por ejemplo, para la diabetes o enfermedades cardíacas). Ilara Health busca e importa los dispositivos más adecuados para el contexto africano y ofrece opciones de financiación. Estos dispositivos permiten a las clínicas atender una gama más amplia de necesidades de salud, aumentar sus ingresos y recuperar la inversión en caso de impago. 

La lista podría ser interminable y abarcar otros sectores como los agricultores que compran tractores en México/Argentina (Siembro), los importadores en Colombia (FinKargo) o los minoristas de ropa de segunda mano en Kenia (Zumi).

Muchas de estas empresas tuvieron que tomar una decisión respecto al componente de financiación integrada: comprar o desarrollar internamente. Algunas (como FinKargo y Siembro) se consolidaron como FinTechs desde el principio. Otras incorporaron la capacidad de préstamos más adelante, y muchas recurrieron a proveedores especializados de servicios de financiación integrada para obtener soporte. Otra empresa de la cartera, Pezesha, proporciona la infraestructura de financiación integrada a compañías como Zumi, Twiga y MarketForce.

¿El asesino del crédito al consumo?

En la mayoría de los mercados en desarrollo, el crédito al consumo está disponible desde hace años a través de medios totalmente digitales (un marcado contraste con los métodos tradicionales en papel con los que comenzaron las instituciones de microfinanzas y que aún utilizan con frecuencia). Sin embargo, más allá de la educación financiera integrada o los incentivos para la reducción de las tasas de interés, estas siguen siendo elevadas. 

Una innovación que se está extendiendo rápidamente por todo el mundo tiene el potencial de marcar la diferencia. Permite a los empleados acceder a una parte del salario que ya han ganado, pero que no recibirán hasta fin de mes. Se llama Acceso al Salario Ganado y NO debe confundirse con los préstamos a corto plazo. La diferencia clave es que los proveedores de este servicio deben estar integrados en los sistemas de la empresa, tener datos precisos sobre los salarios de los empleados y recibir el pago directamente de la empresa cada mes. Las comisiones suelen ser fijas y los retiros están limitados a un porcentaje determinado (por ejemplo, el 50 %) del salario ganado.

A juzgar por la cantidad de empresas que están implementando este servicio, los empleadores lo adoptarán rápidamente como una propuesta de valor clave para los trabajadores. Por supuesto, el servicio solo funcionará para quienes tengan un empleo formal, pero esto ya representa el 67% de la población activa adulta. Por ejemplo, MyRobin , ofrece este servicio a trabajadores manuales en Indonesia, generalmente empleados por empresas de comercio electrónico como Shipper y Lazada.

Bienestar financiero pleno:

Más allá del ahorro y el crédito, tanto las empresas como los particulares necesitan una amplia gama de servicios financieros, desde remesas hasta seguros e inversiones, para poder afirmar que gozan de un bienestar financiero completo. 

Las remesas, unde 700 mil millones , han sido costosas (el costo promedio mundial de enviar 200 dólares era del 6,8%, el doble del objetivo de los ODS del 3%) y ofrecían una experiencia de usuario deficiente hasta hace poco. Empresas como Wise (antes TransferWise) han reducido drásticamente los costos y digitalizado completamente el proceso. Wise ahora es ocho veces más económico que los bancos o cualquier otra empresa de transferencia de dinero, con una comisión promedio del 0,67% por transacción, en comparación con el 5% o más que suelen cobrar los bancos. El siguiente nivel de servicio que estamos empezando a ver es un servicio financiero completo dedicado a la diáspora que realiza remesas. Empresas como InstaKin (para pakistaníes en todo el mundo) buscan ir más allá del simple proceso de envío de remesas y permitir el pago de servicios o facturas específicas, la realización de gestiones o el envío de regalos. Estos servicios permiten, fundamentalmente, que la diáspora decida con exactitud para qué se utilizan las remesas.

Invertir en bolsa sigue siendo un lujo para personas con alto patrimonio en muchos mercados en desarrollo. En Nigeria, por ejemplo, antes de la reciente llegada de intermediarios digitales como la empresa Chaka, se requería un saldo mínimo de 10 000 dólares, frente a los 10 dólares que ahora se pueden invertir. Actualmente, existen seguros digitales asequibles para todo tipo de productos, desde salud hasta cultivos, automóviles y motocicletas, en muchos mercados. Sin embargo, los seguros de salud y agrícolas para el segmento de bajos ingresos siguen siendo un gran desafío (por ejemplo, era del 8 % en 2020) y es un área en la que aún buscamos las oportunidades de inversión adecuadas.

La superaplicación con más probabilidades de ofrecer (o al menos servir de portal para) un bienestar financiero integral es, sin duda, el banco digital. Los bancos digitales se crean como servicios genéricos (como Revolut) o con un usuario específico en mente (por ejemplo, trabajadores de la economía colaborativa: Friz; mujeres: Jefa; musulmanes y obreros: JinglePay; niños: Mozper). El reto para todos los bancos digitales puros radica en la baja rentabilidad por unidad, los elevados obstáculos regulatorios y los altos costes, además de la necesidad de un capital considerable para su sostenibilidad. Sin embargo, el capital fluye libremente (véase el gráfico anterior) y estas empresas han podido financiar su lanzamiento y crecimiento. 

Muchos de los prestamistas digitales con los que hemos hablado tienen como objetivo convertirse en bancos tradicionales una vez que dominen el servicio más difícil y rentable: el crédito. Esta dinámica creará un panorama aún más competitivo para los bancos digitales, que ya compiten con las entidades tradicionales. Si bien es de esperar que se produzcan fracasos, problemas regulatorios y fusiones, este entorno competitivo impulsará, en última instancia, la innovación y la oferta de un paquete integral de bienestar financiero para los usuarios. 

El futuro de las finanzas sigue siendo fundamental para nuestra tesis de inversión, representa la mayor exposición de nuestra cartera y continúa siendo la principal fuente de oportunidades de inversión. Rendimos homenaje a los fundadores del movimiento de inclusión financiera que comenzó hace décadas, ya que sentó las bases para una oportunidad mucho mayor de promover el bienestar financiero en los mercados en desarrollo.